Beggars Group steigerte den Umsatz auf 134,48 Millionen Pfund, doch der operative Gewinn sank um mehr als 22 Prozent
LONDON – Die britische unabhängige Plattenfirma Beggars Group schloss das Jahr 2025 mit einem starken Umsatzwachstum, aber zugleich mit einem deutlich schwächeren operativen Gesamtgewinn ab. Laut den am 24. August 2026 beim britischen Register Companies House eingereichten Jahresabschlüssen stieg der gesamte Jahresumsatz der Gruppe einschließlich ihres Anteils an Gemeinschaftsunternehmen um 20 Prozent auf 134,48 Millionen Pfund, was nach dem in Branchenberichten verwendeten durchschnittlichen Wechselkurs ungefähr 177 Millionen US-Dollar entspricht. Gleichzeitig sank der gesamte operative Gewinn um 22,3 Prozent auf 8,17 Millionen Pfund. Die Daten zeigen, dass 2025 für Beggars ein Jahr einer starken Ausweitung des konsolidierten Geschäftsumfangs war, jedoch nicht eines ebenso starken Wachstums der Profitabilität. Ein wichtiger Teil der Erklärung liegt in der Veränderung des Eigentums- und Bilanzierungsstatus von XL Recordings, einem der wertvollsten Plattenlabels im System der Beggars Group.
XL Recordings veränderte die Art, wie die Ergebnisse der Gruppe ausgewiesen werden
Die größte strukturelle Veränderung trat ein, nachdem die Beggars Group im Oktober 2024 ihren Eigentumsanteil an XL Recordings von 50 auf 51 Prozent erhöht hatte. Nach Angaben aus öffentlich zugänglichen Abschlüssen und einem Bericht von Music Business Worldwide zahlte Beggars für den zusätzlichen Anteil von einem Prozentpunkt 2,6 Millionen Pfund, während die verbleibenden 49 Prozent im Besitz von Richard Russell, dem langjährigen Leiter und Miteigentümer von XL, blieben. Da Beggars damit eine Mehrheitsbeteiligung erwarb, wird XL seitdem in den Abschlüssen nicht mehr als Gemeinschaftsunternehmen, sondern als Tochtergesellschaft behandelt. Dies hat zur Folge, dass die Umsätze und Kosten von XL Recordings nun in die konsolidierten Ergebnisse der Beggars Group einbezogen werden, wodurch sich die nominelle Größe des in den Jahresabschlüssen ausgewiesenen Geschäfts deutlich erhöht hat. Companies House führt Beggars Group im Register der Personen mit maßgeblicher Kontrolle außerdem als Eigentümer von mehr als 50, aber weniger als 75 Prozent der Anteile und Stimmrechte an XL Recordings.
Diese bilanzielle Veränderung ist für das Verständnis des Wachstums entscheidend. Music Business Worldwide berichtet, dass der konsolidierte Umsatz der Beggars Group, wenn Gemeinschaftsunternehmen ausgenommen werden, an denen die Gruppe keine kontrollierende Beteiligung besitzt, sogar um 51,5 Prozent auf 113,97 Millionen Pfund gestiegen ist. Ein solcher Sprung bedeutet nicht, dass sämtliche bestehenden Aktivitäten der Plattenlabels organisch annähernd im gleichen Tempo gewachsen sind. Ein großer Teil des Anstiegs ergibt sich daraus, dass XL 2025 erstmals ein volles Jahr lang als Tochtergesellschaft in die konsolidierten Zahlen einbezogen wurde, während es zuvor über den Anteil am Ergebnis eines Gemeinschaftsunternehmens ausgewiesen wurde. Gerade deshalb vermittelt die Angabe eines gesamten Umsatzwachstums von 20 Prozent ein ausgewogeneres Bild der breiteren geschäftlichen Veränderung, während das konsolidierte Wachstum von 51,5 Prozent in erster Linie die Veränderung des Konsolidierungskreises widerspiegelt.
Der Gewinn entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung wie der Umsatz
Trotz des Umsatzwachstums sank der gesamte operative Gewinn der Beggars Group auf 8,17 Millionen Pfund. Laut Music Week belief sich der Gewinn für das Geschäftsjahr auf 7,72 Millionen Pfund, gegenüber 9,77 Millionen Pfund ein Jahr zuvor. Gleichzeitig zeigt eine detailliertere Darstellung, dass der operative Gewinn allein der konsolidierten Gesellschaften, ohne die Ergebnisse nicht kontrollierter Gemeinschaftsunternehmen, um 22,5 Prozent auf 9,58 Millionen Pfund gestiegen ist. Die Differenz zwischen diesem Betrag und dem gesamten operativen Gewinn hängt mit Verlusten zusammen, die den Gemeinschaftsunternehmen zugerechnet wurden. Einer von Music Business Worldwide veröffentlichten Analyse der Jahresabschlüsse zufolge verbuchte Beggars 2025 insgesamt etwa 1,42 Millionen Pfund operative Verluste aus Gemeinschaftsunternehmen.
Unter diesen Positionen entfielen auf Rough Trade Records Limited etwa 714.500 Pfund an Beggars zurechenbaren Verlusten, auf Matador Records Limited rund 215.200 Pfund und auf Matador Recordings LLC ungefähr 378.300 Pfund. Im Vorjahr war XL Recordings noch ein Gemeinschaftsunternehmen und trug zu dieser Position ungefähr drei Millionen Pfund operativen Gewinn bei, sodass sein Übergang in die konsolidierte Gruppe den direkten Vergleich der beiden Jahre zusätzlich erschwert. Anders ausgedrückt spiegelt der Rückgang des gesamten operativen Gewinns nicht nur ein schwächeres Ergebnis einzelner Aktivitäten wider, sondern auch die veränderte Art und Weise, wie die Gewinne verschiedener Gesellschaften zwischen konsolidierten Tochtergesellschaften und Gemeinschaftsunternehmen verteilt werden. Für Investoren und Geschäftsbeobachter ist es daher wichtiger, mehrere Kennzahlen gemeinsam zu betrachten als einen einzelnen Prozentsatz des Wachstums oder Rückgangs isoliert.
XL Recordings steigerte den Umsatz, doch die Profitabilität schwächte sich ab
XL Recordings, dessen Abschlüsse für 2025 am 21. August 2026 bei Companies House eingereicht wurden, erzielte einen Umsatz von 70,76 Millionen Pfund, 12,6 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Der operative Gewinn des Labels sank gleichzeitig um 28,4 Prozent auf 9,16 Millionen Pfund, während der Gewinn nach Steuern 7,82 Millionen Pfund betrug, gegenüber 10,99 Millionen Pfund im Jahr 2024. Den von Music Business Worldwide veröffentlichten Daten zufolge brachte XL im Laufe des Jahres sechs neue Alben heraus, und 82 Prozent seines Umsatzes wurden außerhalb des Vereinigten Königreichs erzielt. Eine solche geografische Struktur bestätigt den ausgesprochen internationalen Charakter des Geschäfts des Labels, dessen Katalog und aktuelle Veröffentlichungen weit über das Heimatland hinaus einen Markt haben. XL ist mit Veröffentlichungen und Musikrechten von Künstlern wie Adele, Radiohead und The Prodigy verbunden, während Jim Legxacy 2025 ebenfalls zu den aktuellen Namen gehörte.
Besondere Aufmerksamkeit erregte die Politik der Gewinnausschüttung. Laut den Abschlüssen von XL Recordings wurden den Aktionären im Jahr 2025 insgesamt 17.608.441 Pfund an Dividenden ausgezahlt, beziehungsweise ungefähr 23 Millionen Dollar nach der von Music Business Worldwide verwendeten Umrechnung. Die Dividende wurde entsprechend ihren Eigentumsanteilen zwischen Beggars Group und Richard Russell aufgeteilt. Ein Jahr zuvor hatte XL zehn Millionen Pfund Dividende ausgezahlt, sodass der Betrag 2025 trotz des Rückgangs des operativen und des Nettogewinns deutlich höher ausfiel. Beggars Group selbst zahlte dem gleichen Bericht zufolge 2025 keine Dividende an ihre Aktionäre, nachdem 2024 fünf Millionen Pfund ausgeschüttet worden waren.
Das Portfolio der Plattenlabels bleibt die Grundlage des Geschäftsmodells
Beggars Group ist eines der bekanntesten unabhängigen Musikunternehmen mit Sitz in London. Zu seinem Netzwerk gehören oder eigentumsrechtlich verbunden sind XL Recordings, 4AD, Rough Trade Records, Matador Records und Young Recordings, Labels, die in unterschiedlichen Segmenten der alternativen, Rock-, elektronischen und zeitgenössischen Popmusik tätig sind. Nach öffentlich veröffentlichten Angaben besitzt Beggars 4AD vollständig, während es an Rough Trade und Matador jeweils 50 Prozent hält. Die Eigentumsstruktur rund um Young Recordings ist komplexer: XL Recordings hält 51 Prozent an Young sowie Beteiligungen an mehreren mit der Gruppe verbundenen Verlagsgesellschaften. Ein solches Eigentumsnetz ermöglicht Beggars eine Kombination aus zentralisierter Infrastruktur und eigenständigen Identitäten der einzelnen Labels.
Im Jahr 2025 veröffentlichten die Plattenlabels im Beggars-System 30 neue Alben, zwei weniger als ein Jahr zuvor, wie aus Informationen des Jahresberichts hervorgeht, auf die Music Business Worldwide verweist. Zu den kommerziell hervorgehobenen Veröffentlichungen zählte die Gruppe das Album More von Pulp für Rough Trade, Double Infinity von Big Thief für 4AD, Who Is The Sky? von David Byrne für Matador, Eusexua von FKA twigs für Young sowie Black British Music von Jim Legxacy für XL. Die Geschäftsführung betonte im Bericht, dass die Suche nach Talenten, die Entwicklung von Künstlern und Investitionen in originelle neue Musik weiterhin einen zentralen Bestandteil des Geschäftsmodells darstellen. Die Strategie einer bewusst begrenzten Zahl von Veröffentlichungen unterscheidet Beggars von einem Marktmodell, das sich zunehmend auf große Mengen an Inhalten und einen kontinuierlichen digitalen Strom neuer Songs stützt.
Die Zahl der Beschäftigten stieg um fast 17 Prozent
Die Expansion des Geschäfts zeigt sich auch bei der Beschäftigung. Die durchschnittliche Zahl der Beschäftigten in der Gruppe stieg von 169 im Jahr 2024 auf 197 im Jahr 2025, was einem Wachstum von ungefähr 16,6 Prozent entspricht. Der Anstieg der Beschäftigtenzahl fällt mit dem größeren konsolidierten Geschäftsumfang nach der Einbeziehung von XL Recordings zusammen, aber auch mit fortgesetzten Investitionen in internationale Distribution, Marketing, Künstlerentwicklung und Katalogverwaltung. In der Plattenindustrie muss das Wachstum der Beschäftigtenzahl nicht im gleichen Verhältnis mit dem Umsatzwachstum einhergehen, insbesondere bei Unternehmen, die große Kataloge und Streaming-Einnahmen verwalten, doch im Fall von Beggars brachte 2025 offensichtlich auch eine Ausweitung der organisatorischen Kapazitäten.
Gleichzeitig warnen die Jahresabschlüsse vor Druck auf die Margen. Beggars und XL erklärten in ihren Berichten, dass die Inflation weiterhin die Kosten der Lieferkette und die allgemeinen Betriebskosten erhöht und dass sich dieser Druck unvermeidlich auf die Margen der Plattenlabels auswirkt. Dies ist besonders relevant für physische Veröffentlichungen, Logistik, Tournee- und Werbeaktivitäten sowie steigende Arbeits- und Dienstleistungskosten. Der Rückgang des operativen Gewinns bei gleichzeitigem Umsatzwachstum kann daher auch als Signal dafür gelesen werden, dass Marktwachstum nicht automatisch in ein ebenso schnelles Gewinnwachstum übergeht. Für unabhängige Unternehmen, die gleichzeitig die Entwicklung neuer Künstler finanzieren und eine globale Infrastruktur unterhalten, bleibt die Kostenkontrolle eine der wichtigsten geschäftlichen Herausforderungen.
Die Ergebnisse kommen in einem Jahr weiteren Wachstums der globalen Musikindustrie
Die Ergebnisse von Beggars wurden vor dem Hintergrund der fortgesetzten Expansion des globalen Marktes für Tonträger und Musikaufnahmen veröffentlicht. Laut dem Global Music Report 2026 der IFPI stiegen die weltweiten Umsätze mit aufgezeichneter Musik im Jahr 2025 um 6,4 Prozent und erreichten den Rekordwert von 31,7 Milliarden Dollar, womit es das elfte Wachstumsjahr in Folge war. Streaming erzielte 69,6 Prozent der gesamten weltweiten Umsätze, während allein kostenpflichtige Abonnements 52,4 Prozent ausmachten. Die IFPI gibt an, dass die Zahl der Nutzer kostenpflichtiger Streaming-Abonnements 837 Millionen erreichte, während die Einnahmen aus Abonnement-Streaming um 8,8 Prozent stiegen. Das Vereinigte Königreich, laut IFPI-Rangliste für 2025 der drittgrößte Musikmarkt der Welt, verzeichnete ein Umsatzwachstum von 4,8 Prozent.
In diesem Zusammenhang liegt das Wachstum des Gesamtumsatzes von Beggars um 20 Prozent deutlich über dem Wachstum des Weltmarktes, doch bei dem Vergleich muss der Effekt der Einbeziehung von XL als Tochtergesellschaft berücksichtigt werden. Bemerkenswert ist auch, dass das physische Segment weltweit erneut wuchs: Die IFPI verzeichnete einen Anstieg der Einnahmen aus physischen Formaten um acht Prozent, unter anderem angetrieben durch ein Wachstum der Vinylverkäufe um 13,7 Prozent. Das ist wichtig für unabhängige Labels mit einem Publikum, das weiterhin Sammler- und physische Veröffentlichungen kauft. Gleichzeitig bedeutet die dominierende Rolle des Streamings, dass der Wert von Katalogen, globale Lizenzierung und die Fähigkeit zur langfristigen Rechteverwaltung zentrale Einnahmequellen bleiben.
Urheberrechte und künstliche Intelligenz werden zu einer strategischen Frage
Neben den Finanzkennzahlen hob die Geschäftsführung der Beggars Group in den Jahresabschlüssen auch die Frage des Schutzes von Urheber- und verwandten Schutzrechten in einem technologisch veränderlichen Umfeld hervor. Laut einem Bericht von Music Business Worldwide erklärten die Direktoren, gemeinsam mit der britischen Regierung und anderen Teilen der Branche daran zu arbeiten, den Wert kulturellen geistigen Eigentums angesichts internationaler technologischer Herausforderungen zu bewahren. Das Thema ist besonders wichtig wegen der rasanten Entwicklung generativer künstlicher Intelligenz, neuer Modelle zur Verarbeitung und Schaffung von Musik sowie der Auseinandersetzungen darüber, mit welchen Daten solche Systeme trainiert werden und unter welchen Bedingungen Musik verwendet werden darf.
Auch die IFPI hob im Global Music Report 2026 künstliche Intelligenz, Lizenzierung und den Schutz von Rechten als eines der zentralen Themen für die nächste Entwicklungsphase der Branche hervor. Gleichzeitig warnt die Organisation vor Streaming-Betrug, also der künstlichen Erzeugung von Wiedergaben gefälschter oder manipulierter Inhalte mit dem Ziel, Einnahmen umzuleiten. Für Unternehmen wie Beggars, deren Wert in hohem Maße auf langfristigen Rechten an Aufnahmen und Beziehungen zu Künstlern beruht, ist die Fähigkeit, Kataloge im digitalen Umfeld zu schützen, unmittelbar mit zukünftigen Einnahmen verbunden. Deshalb beschränkt sich die Diskussion über künstliche Intelligenz nicht mehr nur auf kreative Technologie, sondern wird zu einer Frage von Lizenzierung, Vergütung und Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells.
Die Eigentumsänderung wurde zur Wahrung der Unabhängigkeit konzipiert
Beggars Group hatte bereits vor dem Geschäftsjahr 2025 eine wichtige Eigentumsänderung durchlaufen. Im Oktober 2024 wurde die Kontrolle über die Gruppe auf den MM Settlement Trust übertragen, einen mit Gründer und Vorsitzendem Martin Mills verbundenen Trust. Laut Music Week erklärte das Unternehmen damals, dass das Ziel einer solchen Struktur darin bestehe, die Unabhängigkeit zu bewahren und Kontinuität über zukünftige Generationen hinweg zu ermöglichen. Dieser Schritt fügt sich in die breitere Strategie von Beggars ein, das über Jahrzehnte ein Modell aufgebaut hat, in dem einzelne Plattenlabels eine starke redaktionelle Identität bewahren, während sie einen Teil der internationalen Vertriebs-, Verwaltungs- und Geschäftsinfrastruktur gemeinsam nutzen.
Die Ergebnisse für 2025 zeigen, wie dieses Modell gleichzeitig hohe Umsätze erzielen und die Gruppe einer wechselnden Profitabilität einzelner Labels und Gemeinschaftsunternehmen aussetzen kann. Das Wachstum von XL Recordings half dabei, den gesamten Geschäftsumfang zu vergrößern, doch weder XL noch Beggars konnten Rückgänge bei bestimmten Gewinnkennzahlen vermeiden. Andererseits zeigen die hohe internationale Ausrichtung von XL, die gestiegene Zahl der Beschäftigten und die fortgesetzten Investitionen in eine relativ kleine Zahl sorgfältig ausgewählter Veröffentlichungen, dass die Gruppe ihre Entwicklungsstrategie nicht verlangsamt. Das Geschäftsjahr 2025 zeichnet somit das Bild eines Unternehmens, das größer ist als ein Jahr zuvor, eine noch stärkere Kontrolle über einen zentralen Teil seines eigenen Portfolios besitzt, zugleich aber einem deutlichen Margendruck ausgesetzt ist.
Für Beggars Group wird die nächste Phase gerade wegen der Trennung des bilanziellen Konsolidierungseffekts vom tatsächlichen organischen Wachstum wichtig sein. Nach einem vollständigen Jahr, in dem XL als Tochtergesellschaft geführt wird, sollten zukünftige Vergleiche klarer sein und zeigen, wie viel Umsatz aus dem Wachstum des bestehenden Katalogs und neuen Veröffentlichungen stammt und wie viel aus Veränderungen der Gruppenstruktur. In der Zwischenzeit bestätigen die offiziellen Abschlüsse zwei parallele Tatsachen: Beggars erreichte 2025 einen rekordverdächtig größeren Umsatzumfang, während der gesamte operative Gewinn sank. Gerade diese Kombination beschreibt am besten ein Jahr, in dem eines der einflussreichsten unabhängigen Musikunternehmen seine Kontrolle über XL Recordings weiter stärkte, gleichzeitig aber den Kosten- und Gewinndruck der breiteren Branche zu spüren bekam.
Quellen:
- Companies House – Jahresabschlüsse und Einreichungshistorie von Beggars Group Limited für 2025 (Link)
- Companies House – Jahresabschlüsse, Eigentumsnachweise und Einreichungshistorie von XL Recordings Limited für 2025 (Link)
- Music Business Worldwide – Analyse der Ergebnisse von Beggars Group und XL Recordings, Eigentumsänderungen, Dividenden und Daten zu Gemeinschaftsunternehmen (Link)
- Music Week – Berichte über die Ergebnisse von Beggars Group und XL Recordings für 2025 sowie die Änderung der Eigentumsstruktur (Link)
- IFPI – Global Music Report 2026, Daten zu den weltweiten Umsätzen mit aufgezeichneter Musik, Streaming und Marktwachstum im Jahr 2025 (Link)